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全球播报:观点 | 纯碱投产由预期转为现实 期价下跌

责任编辑:new01 发布时间:2023-06-28


(资料图片仅供参考)

纯碱跌至1550低位后,利多消息频出,碱厂联合挺价,远兴生产问题,企业检修高峰期来临,期价在消息面的支撑下,开启了一波区间震荡行情,多空博弈加大。同时现货端也出现了去库稳价的格局,下游轻碱需求好转对盘面也形成一定支撑,这个阶段,市场一直在远兴投产在即与夏季检修博弈过程中,行情也难有突破性进展。这期间,远兴投料推迟加之碱厂检修消息,9-1月差大幅走扩,而今日随着远兴投产由预期转为现实的消息,盘面明显下挫,月差结构也明显收窄。

1、近期去库,其中主要贡献在轻碱

纯碱厂家6月去库,其中主要贡献在轻碱,轻碱下游开工走好,小苏打和三聚磷酸钠近期开工环比明显走好,其中小苏打开工升至90%以上高位,部分区域存在货源紧张问题,叠加出口情况好转,对轻碱消耗增加,另外轻碱下游原料库存低,补库需求支撑,轻碱去库明显优于重碱。轻碱价格表现优于重碱,轻重碱价差收窄,碱厂调高轻质生产比例。碱厂库存下降,下游进行补库,目前37%浮法玻璃厂纯碱库存大概14-15天的水平,远兴的投产,预计下游补库持续时间不长,仍将采取压缩原料库存策略。

2、供应增加由预期转为现实

今年主要逻辑矛盾依然是大投产,纯碱近25%的供应增量,加之其中500万吨天然碱,使其成为市场关注焦点。目前远兴一线投料基本由预期转为现实,后续产线有望按计划推进,供应增加将逐步落地。据有关调研数据,远兴7月份产量可能有10万多吨,8月份产量或达到20多万吨,9月份产量有望达到40万吨以上,加之金山化工200万吨的投产,对后市供应压力较大。另外还是之前的逻辑,大投产背景下,中下游囤货意愿极低,会尽量压缩库存,投机需求挤压对价格也会形成压力。

3、检修能否如期兑现

今年纯碱利润较好,开工基本处于90%以上高位运行,存在检修的需要,碱厂也陆续发布检修计划,目前徐州丰成60万吨6月26日已经停车检修,预期时间一个月,预计影响产量4.5万吨左右;山东海化6月底检修,计划12天,预计影响产量4万吨左右;中盐昆山计划7月底检修,检修25天,预计影响产量5万吨左右,这三家影响产量合计13.5万吨左右,从其他厂家公布的计划来看,检修周期不确定,我们大致按照检修周期一周预估,涉及厂家产能为695万吨,预计影响产量12万吨左右,合计影响产量25万吨左右,而从上文中远兴的投产产能来看,7-8月份预计增量达到30多万吨以上,加上中间投机需求挤压,另外还存在的一个问题,当下仍有生产利润,检修能否如期兑现仍需关注,不排除延迟检修或者尽量缩短检修周期,兑现生产利润的可能。最后整体将呈现供应增加格局。

4、总结

远兴投产由预期转为现实,供应增加趋势难改,而目前仍有生产利润,检修旺季能否兑现仍需观察,大投产的主要矛盾,决定了纯碱仍是长空短多的品种。

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